食品飲料行業(yè)估值處于相對(duì)低位 首選高成長(zhǎng)標(biāo)的
2015-12-25
2012年食品飲料行業(yè)投資要點(diǎn)：
行業(yè)高成長(zhǎng)性具有持續(xù)性
對(duì)于食品飲料行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于食品飲料行業(yè)具有剛性消費(fèi)特性，同時(shí)行業(yè)與消費(fèi)升級(jí)主題緊密聯(lián)系。我們認(rèn)為行業(yè)的基本面是比較優(yōu)良的，行業(yè)成長(zhǎng)性和盈利能力都處于一個(gè)上升通道，這一點(diǎn)從歷史數(shù)據(jù)可以考證。2011年前三季度，行業(yè)仍保持較快的成長(zhǎng)性和較高的盈利能力。2011年前三季度，食品飲料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1964.12億元，同比增長(zhǎng)25.32%，實(shí)現(xiàn)凈利274.92億元，同比增長(zhǎng)38.19%；2011年前三季度末，食品飲料行業(yè)凈資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售毛利率分別為17%和42.02%，同比分別增長(zhǎng)1.06個(gè)和1.87個(gè)百分點(diǎn)。
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從估值角度來(lái)看，食品飲料行業(yè)目前的估值處于相對(duì)低位，但與A股整體估值相比，估值倍數(shù)卻處于高位。因此，食品飲料行業(yè)未來(lái)估值提升壓力較大。另一方面，頻頻出現(xiàn)食品安全事件對(duì)行業(yè)的估值也會(huì)產(chǎn)生承壓。
選擇高成長(zhǎng)標(biāo)的
從提升股價(jià)的兩個(gè)因素來(lái)看，估值和業(yè)績(jī)是決定股價(jià)的兩個(gè)核心因素。如前所述，食品飲料行業(yè)未來(lái)估值面臨較大的壓力，依靠估值水平提高帶動(dòng)股價(jià)的上漲難度加大，未來(lái)股價(jià)的提升主要來(lái)源于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。因此，我們投資落腳點(diǎn)就是尋找高成長(zhǎng)標(biāo)的，這也是2012年我們選股的主要思路。基于上述觀點(diǎn)：我們的投資標(biāo)的為包括古井貢酒(000596,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)、金種子酒(600199,股吧)和安琪酵母(600298,股吧)。